投資人擔心在收益率升高的環境下，股市估值是否合理。即使二月晚期股市震盪，但全月仍然交出小幅回報。
最近的財報表現優於預期，全球主要區域皆可見令人安心的前瞻指引和大幅調升的獲利預期，特別是美國向上調升幅度最甚。循環性產業獲利動能目前看來最為強勁。
因此，2021 年全球股票預期每股獲利將持續上升，且預料將增長近30%30%，唯不同市場和產業表現有異，預期多數循環性產業獲利將強勁反彈。
即使債券收益率上升對股市本益比造成壓力，企業獲利回升將會是主導投資報酬的關鍵。
因此，挑選具有強勁獲利成長力，同時獲利表現優於預期的產業更為重要。
年初以來我們已持續增加對於景氣復甦曝險較高的產業，例如全球礦業類股。全球礦業類股的股東權益報酬率( 和現金流等預期將持續自反彈的原物料價格中受惠。
近期我們也增加了英國股市的曝險，以參與循環性類股復甦行情。相較於其歷史股價或與其他主要區域相比，英國股市估值最為低廉。
我們認為，在當前的環境中有利槓鈴式的投資策略，一方面參與高品質成長型類股轉型的主題，另一方面則參與循環性類股的復甦。
