在8月時，全球股票市場持續攀升，而固定收益市場則較具挑戰。無風險公債殖利率隨同信用立差在月間持續震盪。
美國股市自2020 年11 月以來，連續上漲超過200 天卻未有5 以上的修正，自從1950 年代以來，史上僅發生過六次。
雖然部分投資人會擔心強勁牛市後續表現，但從過去70 年來的經驗觀察，除非有意外的事件，不然未來一年的市場風險對投資人而言仍屬適中。
因此，我們仍將參與市場，但同時主動管理風險。這也吻合樂觀但波動加劇的迷你循環特質。
高品質的企業獲利和可持久的估值將會是我們的重點。第二季以來，大型科技類股便是我們這次資產輪動的重心。我們也認為，全球製藥和大型醫藥科技企業也將有相似的高品質特質。
在疫情大流行之前，製藥企業股價相對於整體市場遭到折價約15 %%，因此製藥產業享有較佳的估值面。當獲利預期持續上調時，將有利於驅動全球製藥業的表現。
參與市場的同時，仍需留意市場上潛在的政策風險。例如美國國會提出3 兆美元的基建支出，可能將引起短期的市場震盪。
美國新的財政措施可能將使公債殖利率走升，部分產業有望受惠；預期2022 年企業稅調升，將迫使企業調整2022 年獲利預期。
當2022 年歐美企業獲利預期僅約8~ 9%時，企業稅調升和經濟成長動能減緩，2021 年強勁的企業獲利將不易復見。企業獲利也將依賴於企業之創新能力和議價能力，例如製藥業和科技業。
