影響通膨最主要的外部衝擊
烏俄衝突可能透過三個管道衝擊歐洲：一、商品、金屬和穀物價格上揚；二、貿易和制裁的影響；三、更緊繃的金融環境。
歐洲高度依賴烏克蘭和俄羅斯的原油、天然氣和農作物的進口。烏俄衝突再度衝擊能源價格，而能源價格原本就已是推升通膨的主因。近期布蘭特原油衝破每桶110美元，使通膨增加了1.5點。商品價格的衝擊將會使下個月的名目通膨年化成長率衝破6%，而且如果原油和天然氣價格持續偏高，將可能使商品價格進一步走升。
歐元區經濟成長最主要的下行風險
西方國家的制裁將使俄羅斯經濟承受巨大壓力，並且可能對雙邊貿易造成間接的影響，即使烏克蘭和俄羅斯僅占整體歐元區出口總值的一小部分，少數原油、工業和銀行類大型歐洲企業將會受到影響。
歐洲經濟成長原本預期在第二季會反彈，但烏俄衝突點燃了經濟下行風險。通膨隱憂使消費者信心下滑，但所幸病毒影響逐漸消退，產業和服務的消費預期仍有活力。經濟復甦預期也許將被延後，但若烏俄衝突延續過久，經濟復甦力道也是有可能被抵銷甚至逆轉的風險。
如果烏俄衝突時間短暫，對今年歐洲經濟的負面影響可能限縮到0.5點。但如果衝突持續，加上商品價格上升，對經濟成長的負面影響可能將超過1.5點以上。
歐洲政府與央行將採取政策措施
歐洲政府將會增加國防支出，以及在歐盟指令允許的舉債與赤字範圍內，提供消費者和產業新的補助方案。
歐洲央行可能將在三月結束緊急疫情購債計畫(PEPP)，但可能擴大資產購買計畫(APP)，以及推出新一輪定向長期再融資操作(TLTRO)以提供流動性。此外，市場預期第一次升息將延後至年底。
