總體經濟展望-美歐即將展開新一輪預算補助

作者:八月投資展望
2020.08.31

美歐第二季大舉祭出補助措施以穩定經濟之後,預期將會延續現行預算政策,使貨幣政策和財政政策更加相輔相成。

自三月以來已累積的預算措施,以及目前正在討論的1兆美元補助計畫,整體補助規模已逼近美國GDP的20%;歐洲在祭出復甦基金計畫後,累積補助規模也來到GDP的12%。在此之外歐洲仍有許多在地的救市措施,例如對貸款的保證和勞工補助計畫。

美國共和黨提出的1兆美元補助計畫主要著重於延長對於勞工和家庭的收入補助,以及提供醫療產業和州政府的額外補助。但與民主黨的協商冗長,可能將會延後該計畫的執行時間。

歐洲方面,復甦基金在各國激烈討論後已凝聚共識,受到疫情影響的國家已可申請補助並投資於科技和環境相關產業以重建經濟。而此措施主要的受惠者為歐洲邊陲國家,其次為法國和德國。除了目前的補助撥款外,歐盟也採取了債務共同化的創新措施,以歐盟為名義發債籌資紓困。

歐盟的新紓困措施相較於美國更具刺激經濟發展的前瞻性。美國新一輪的紓困計畫並未包含先前討論的公共建設支出,市場持續觀察美國補助計畫的發展。

所有各地2020年的預算措施皆會在未來大幅增加公共債務,而且全球主要國家,除了瑞士、荷蘭和德國,皆會面臨公共債務佔GDP 100%以上的問題。

在此環境下,聯合預算和貨幣政策救市的措施將會延續許多年。只要預期經濟成長率維持相對強勁,利率維持低檔,以及央行持續維持寬鬆操作,舉債程度雖高但仍可行。