市場擔憂較預期更快速的緊縮貨幣政策，以及烏俄衝突升級，導致市場波動加劇，並使多數股市下跌。
在歐美，第四季財報企業獲利優於預期，市場需求仍然強勁，但每股盈餘領先預期的態勢已較前季放緩，顯示在供給鏈瓶頸的壓力已影響到企業利潤。
即使如此，多數已開發國家企業盈餘修正比率仍微幅改善，幾乎在所有的產業，盈餘上調數皆優於下調數。其中，能源、科技和金融類股的差距最大。
全球股市盈餘成長率在2021年達55% (美國53%，歐洲 65%)。市場預期，即使基期較高，今年盈餘成長率仍將維持8%左右。第一季美國企業盈餘成長率預期僅約7%，去年第四季為32%。
烏俄戰爭很明顯的增加了全球經濟展望和企業獲利的不確定性，特別是歐洲。高油價代表許多產業將面臨更高的成本，例如運輸、原物料和建設、以及間接的影響到消費者相關的產業。部分產業能將成本轉嫁至消費者，而部分產業則需自行吸收。
目前市場預期7~8%的盈餘成長率看起來仍偏保守，應有利降低下檔風險。多數企業在發表獲利預期時仍顯有信心，在強勁需求下，企業將可調漲價格以抵禦成本上漲。
股價下降且盈餘微幅上升，使得自年初以來本益比已有感下降。部分原因可能是因為債券殖利率上升，也可能是因為近期股市風險增加的結果。
未來市場波動無疑將維持高檔。我們將增加投資組合的防護，聚焦在具有強健和可預期現金流的高品質成長型類股。
